ADNOC连续8轮现货招标，霍尔木兹封锁下原油供应韧性如何持续？

阿联酋阿布扎比国家石油公司（ADNOC）于2026年8月11日被消息人士披露，正在就10月至11月装船的现货原油进行招标。这是自2026年6月初以来，该公司发布的第8轮同类招标。这一持续高频的现货供应节奏，发生在霍尔木兹海峡航运受阻、中东地缘冲突加剧的背景下，凸显阿联酋在维持全球原油流动性方面的战略调整。

霍尔木兹危机下的供应韧性

ADNOC近期的原油销售活动与其姊妹公司ADNOC Gas所面临的运营压力形成鲜明对比。根据2026年8月10日路透社报道，ADNOC Gas公布第二季度净利润同比下滑52%，降至6.65亿美元，主因是霍尔木兹海峡关闭导致出口受阻。该海峡此前承担全球约五分之一的石油和液化天然气运输量，但自美国与以色列对伊朗发动军事打击后，伊朗采取反制措施，封锁航道并袭击海湾国家能源设施。ADNOC母公司已在8月9日公开表示，其资产和人员正遭受“无端攻击”，其中一艘油轮于8月8日在霍尔木兹海峡遭袭。

在此环境下，ADNOC Gas将盈利重心转向国内市场——上半年17亿美元净利润中，有10亿美元来自阿联酋本土客户。公司首席执行官法蒂玛·阿尔努艾米坦言：“我们不能在这种环境中不考虑替代方案。”尽管未透露具体细节，但这一表态暗示阿联酋正探索绕开霍尔木兹海峡的出口路径，或通过调整销售结构维持现金流。

值得注意的是，ADNOC并未因航运风险而缩减整体油气扩张计划。公司宣布将在2026至2030年间投入约280亿美元用于增长项目，并已在2026年第二季度授出82亿美元工程合同，推进位于哈卜善（Habshan）和鲁韦斯（Ruwais）的富气开发（Rich Gas Development）二期与三期工程，旨在提升高价值天然气液（NGL）的回收与出口能力。

现货招标频率揭示市场策略转变

ADNOC自2026年6月以来已连续发布8轮现货原油招标，覆盖装船期从夏季延续至年底。这种高频次、小批量的招标模式，与传统长期合约主导的中东原油销售惯例有所不同，反映出其应对不确定性的灵活策略。

这种做法尤其有利于亚洲炼油商——如印度石油公司（IOC）和巴拉特石油公司（HPCL）——后者在2026年7月初通过招标购入总计800万桶来自安哥拉、尼日利亚、巴西和哈萨克斯坦的原油，交付期集中在8–9月，显示亚洲买家正积极通过现货市场填补供应缺口。

ADNOC的现货策略可能还包含价格信号测试功能。在全球原油市场波动加剧之际，通过招标可实时探测不同区域买家的支付意愿，为后续定价提供依据。尤其在布伦特与迪拜原油价差收窄、东西方套利窗口变化频繁的背景下，灵活定价有助于维持阿联酋原油的市场份额。

全球油市供需格局的潜在影响

阿联酋作为欧佩克核心成员国，其供应行为具有风向标意义。2026年下半年，全球油市面临多重变量：一方面，中东冲突推升地缘风险溢价；另一方面，非欧佩克产量增长放缓，叠加北半球冬季取暖需求临近，支撑油价底部。

ADNOC持续释放现货供应，短期内有助于缓解市场对霍尔木兹中断的恐慌，防止区域性供应短缺演变为全球性紧缩。然而，若海峡封锁长期化，即便ADNOC维持产量，实际出口能力仍将受限。目前尚无公开信息表明阿联酋已启用替代出口路线（如经阿曼湾绕行或扩大陆上管道输往红海），但ADNOC Gas管理层“寻找替代方案”的表态，暗示此类规划可能已在内部推进。

从需求侧看，亚洲仍是阿联酋原油的主要流向。中国、印度、日本和韩国合计占阿联酋原油出口的80%以上。在当前地缘风险下，这些国家可能加速构建多元化供应体系，但短期内难以完全替代中东轻质低硫原油的炼化适配性。因此，ADNOC的现货招标不仅是商业行为，更成为维系亚洲买家信心的关键工具。

展望：灵活性与战略定力并存

截至2026年8月中旬，ADNOC通过连续8轮现货招标，展现了在极端地缘压力下的运营韧性。尽管其天然气业务利润承压，但原油板块仍保持活跃销售，反映出阿联酋在能源战略上的双轨思路：一方面坚守国内市场稳定基本盘，另一方面通过灵活出口机制维护国际市场份额。

未来数月，市场将密切关注两点：一是霍尔木兹海峡能否恢复通航，二是ADNOC是否披露新的出口基础设施进展。若冲突持续，阿联酋或加快与阿曼、沙特等邻国协调，探索联合管道或港口转运方案。与此同时，其现货招标节奏可能进一步加快，甚至尝试以离岸交割（FOB）转为到岸交割（CIF）模式，由卖方承担航运风险，以增强买家采购意愿。

在全球能源安全再度成为焦点的当下，ADNOC的行动不仅关乎一国利益，更影响着全球原油市场的流动性和价格稳定性。其在危机中的应对策略，或将为其他资源出口国提供重要参考。