SpaceX引爆“史诗级”IPO：获四倍超额认购，估值是“星辰大海”还是“泡沫之巅”?

马斯克旗下的太空与人工智能巨头SpaceX即将缔造资本市场历史。距离6月11日定价仅剩最后窗口期，这家公司的IPO已录得超四倍超额认购，总认购规模突破2500亿美元，远超标配的750亿美元募资目标 。

史诗级IPO进入倒计时

据知情人士透露，由于需求过于火爆，承销行预计将于纽约时间周三(6月10日)下午4点收盘后停止接受机构订单 。此次IPO定价机制极为罕见，并未设置传统询价区间，而是直接将发行价锁定为每股135美元。按此计算，SpaceX将发行5.556亿股，市值估值约1.8万亿美元，这一体量已超越Meta，直逼亚马逊 。

公司定于6月11日正式定价，次日在纳斯达克挂牌交易，股票代码“SPCX”。高盛、摩根士丹利、美国银行、花旗及摩根大通担任此次承销商 。

估值是“星辰大海”还是“泡沫之巅”?

对于这一前所未有的估值，华尔街机构出现了显著分歧。高盛作为主承销商，在报告中强调市场不仅是在为“星链”买单，更是在押注xAI的爆发式增长。高盛模型预测，xAI营收将从2025年的约32亿美元飙升至2030年的3220亿美元，届时将取代星链成为最大收入来源，“五年增长百倍”的逻辑是支撑1.8万亿美元估值的核心支柱 。

然而巴伦周刊偏谨慎，刊文直指SpaceX估值“过高”，认为其对应2026年预期销售额的市销率达40倍，息税折旧及摊销前利润(EBITDA)倍率高达惊人的175倍。分析师艾伦·鲁特认为，其公允价值更接近1万亿美元，投资者应耐心等待“股价回归合理区间” 。

值得一提的是，尽管xAI目前仍处于巨额亏损状态(2025年亏损超60亿美元)，但“星链”展现出的强劲现金牛能力——拥有逾千万用户、EBITDA利润率高达63%——为这一“烧钱”扩张提供了安全垫 。