Jake Koch-Gallup：以太坊仍具储备资产价值，36% 供应量已质押

Blockworks 分析师 Jake Koch-Gallup 发文反驳以太坊流动性护城河失守论，认为其储备资产属性、Layer 2 生态及机构采用程度构成长期竞争优势。Jake 指出 ETH 市值约为过去 12 个月 REV 的 1100 倍，且以太坊占据 DeFi 总锁仓价值约 65%、RWA 链上管理规模份额约 45%。目前现货 ETF 与企业财库合计持有约 13% 的 ETH 总供应量，另有约 36% 的 ETH 供应量处于质押状态。尽管稳定币市场份额面临稀释，但其绝对规模仍可能增长。