很多人知道VIX是通过期权价格计算出来的，但有个细节很有意思：它只选取虚值期权来计算。这不是偷懒，而是有技术逻辑在里面。

什么是虚值期权？

所谓虚值，就是当前价格还没达到行权点。例如，标普500指数现在在4500点，一个行权价是4700的看涨期权，就属于虚值期权；反之，如果是行权价4300的看跌期权，也是虚值期权。

为什么要排除实值期权？

实值期权本身的价格中，不仅包含对未来的预期，还包含了内在价值，这会让波动率的计算变得不纯粹。而VIX本质上是要测量市场纯粹的不确定性，所以它只选取虚值期权的报价来建模，这样可以最大限度避免掺杂其他因素。

用虚值期权计算有什么优势？

• 更敏感：虚值期权价格对波动率变化非常敏感，更能反映市场预期；


• 更广泛：在不同方向上（看涨和看跌），都可以抓到市场两边情绪；


• 更稳定：避免受到极端个别交易影响，提升VIX指数的连续性和可信度。

最后，虽然VIX是通过一系列复杂的权重计算出来的，但你不需要自己算，只要看懂VIX指数的走势和相关期权结构，就能大概判断市场情绪。